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新年度棉花种植伊始，面临诸多未知因素，本周棉花期货价格在14500附近拉锯战后向上发展，主力2309合约伴随着增仓，已经逼近15000元/吨。国内方面，市场关注新疆棉花种植面积、目标价格补贴政策；国外美棉种植意向刚刚公布，较市场预期利空，但美棉下跌动能似乎不足，得克萨斯州当前的干旱支撑盘面。新年度棉花种植面积减少以及后期抢收预期支撑棉价仍有上涨空间，高度暂时谨慎，中长期还要看需求情况。

一、美国新棉种植开始，天气是潜在关注焦点

2新年度种植面积下降，符合预期。3月31日USDA新年度种植意向报告显示，2023年美国棉花种植面积估计为1125.6万英亩，比去年下降18%，数据基本符合市场预期。此前2月展望论坛上，USDA 预计2023年美国棉花种植面积为1090万英亩，同比下降20.8%。本次报告偏利空，数据公布后美棉期货累计跌幅约3%，但基本如市场预期，所以美棉继续下跌动能不足，加上美棉于4月开展播种，主产区德州干旱限制下跌空间。

进入天气炒作期，主产棉区遭受干旱。USDA从4月开始每周二将公布作物生长报告，截至4月2日当周，美棉种植量达到7%，比上年提高2个百分点，五年平均是8%。截至4月4日的干旱周报监测显示，美国中西部地区大范围被干旱覆盖，堪萨斯州95%的棉花主产区被干旱覆盖，其中44%棉花产区处于严重干旱状态，26%棉花产区处于极端干旱状态，5%处于罕见干旱状态，不过幸运的是，这样的干旱程度要轻于去年同期。

本年度完成预计签约量，关注后续出口增量。截至3月30日，2022/23美棉陆地棉和皮马棉总签售量267.73万吨，占年度预测总出口量(261.3万吨)的 102%；累计出口装运量157.15万吨，占年度总签约量的59%。3月30日当周，2022/23美陆地棉周度签约3.64万吨，周降43%，较前四周平均水平降31%，其中中国签约1.46万吨，越南签约1.19万吨。若后续美棉签约出口增多，则极易推涨美棉。美棉出口的前四大目的地是中国、越南、巴基斯坦、土耳其。中国看，22/23年度(9月-次年2月)已累计进口棉花80万吨，基本同去年同期，本年度进口进度比往年偏快，后期继续大量进口可能性不足。土耳其看，2月地震摧毁了土耳其东南部的大片地区，原棉进口大幅下降，该国纱厂需要2-6个月甚至1年的时间重建，所以，后期土耳其大增进口美棉的概率较低。巴基斯坦看，目前纺织开机率水平偏低，对棉花需求不足。比较有可能扩大进口的是越南，虽然越南今年以来棉花进口量、纺织服装出口量大幅降低，但是棉纱开机率持续回暖，后期有棉花进口需求。

二、国内新棉供给端下降，抢收恐再现

国内焦点依次关注种植面积、天气、抢收情况。截止2023年4月6日，2022年棉花年度全国累计检验619.66万吨，同比增加78万吨，增幅14.5%，其中新疆检验量609.30万吨。本年度棉花产量将创下五年高点。当前新疆棉花刚刚开始种植，价格低迷、转种粮食等因素导致新棉种植面积减少，加上目标补贴政策迟迟未出，更是增加了市场猜测，新棉种植面积大幅减少预期强烈。按照新疆2022年970家加工厂(近五年高位数量水平)看，加工产能远远过剩，新年度抢收局面恐再现。

三、棉纱累库，需求平淡拖累棉价

国内下游纺织服装需求仍是外需疲弱，内需订单一般。据tteb资讯数据，截至3月31日，全国棉纱开机率和织造厂开机率基本保持不变，开工情况良好，棉纱产品开始累库，坯布库存降幅收窄，产业链条去库节奏偏慢，不利于棉花需求的释放，拖累棉价，但随着旺季逐渐结束，在二三季度供给端故事里，需求端的影响在弱化，更多影响价格走势的节奏。

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